为了培养学生学习习惯，提升写作能力，夯实研究基础，学院寒假期间特举办“悦读·悦青春”征文比赛活动，经过学院初评和终评，最终评出获奖作品6名，其中三等奖3名，二等奖2名，一等奖1名。本期将对三等奖的获奖作品进行展播。

零和博弈不可取，良性竞争方可终

——《伟大的博弈》读书报告     楼若彤

    零和博弈，即“吾之所得，彼之所失”，是一种恶性竞争，看似一方独大，实则两败俱伤；与之迥异的是竞争合作双向而行，既有热血之争，又有共赢之道，此乃良性竞争。恶性竞争促使了规则和秩序的诞生，良性竞争在不断完善的规则和秩序下进行。

    美国的华尔街因这样的博弈诞生，数代人在这个仅仅位于一块墓地和一条河流之间的六个狭窄的街区上进行资本的游戏，而它，也在这三百五十多年的发展中，成为了金融的代名词，演变为一个金融帝国，一个美国乃至全世界现代金融市场发展的缩影。

    “在这场历史的博弈中充斥着贪婪、黑幕与泡沫，人们又以各种创新的方式重新将曙光带回华尔街，所有的混乱与芜杂，努力与精进，都将在进步中变得更加清晰。”《伟大的博弈》正是一本阐述华尔街进化史的书籍，它主要讲述了华尔街的金融市场是如何发展的，发展的过程是怎样的，每一次的发展危机是如何解决并对后来产生怎样的影响。

    时间回到三百五十年前，华尔街的金融交易主要是面向社会募集资金，可以交易可以炒，这也促进了证券经纪人整个行业的诞生和发展。不过，当时的交易方式与现在不同，更为复杂的是需要委托经纪人当面交易，而随着交易越来越多，经纪人们自发形成了集中进行交易的场所并制定公认的收费标准，即著名的《梧桐树协议》来防止恶性竞争。《梧桐树协议》是华尔街最早的游戏规则，并且保持了一百年之久，在这期间，越来越多的人选择投入资金于那些他们认为有前途的事项，大量的投资也使得融资的渠道进一步打开，美国经济得以加速发展。

    美国历史上的第一个大牛市就是以伊利运河修建并在华尔街公开募集资金开始的，它的巨大成功使得当时的纽约人口大增，经济发展，与运河相关的公司股价高涨，经营规模扩大，华尔街的资本市场交易量也大幅提升，成为美国金融中心之一。之后铁路网牛市、钢铁概念股、汽车概念股等等，虽然最终都以股灾收场，但这些针对重要产业的投资对于美国的发展无疑是影响深远的，而从这样以华尔街为首的资本市场的发展与国家经济的发展密不可分的模式中，美国的崛起，也可从中窥见一二。

 规则的落后，秩序的不完善使得发展的背后也潜藏着巨大的危机。恶性竞争层出不穷，经济危机时有发生，饱尝苦果的华尔街逐渐从自由发展到有章可循。第一美国银行和第二美国银行的先后成立与关闭，杰弗逊主义盛行下调控货币措施的缺失催生了美国1907年前所未有的严重金融危机，面对这场危机，JP摩根挺身而出，受中央银行之托，以自己的财力作为中央银行，他以自己的财力作为中央银行，使市场流动起来，并调度相关的金融机构采取措施，而这次的危机最终在这位“华尔街之子”的力挽狂澜下得到控制并结束。教训也使得建设中央银行的需求变得刻不容缓，于是在1913年，美联储诞生。

 一战的爆发给美国带来了巨大的机遇，“杠杆交易”迅速发展，使华尔街一跃成为世界金融体系的中心。华尔街巨大的影响力和交易的不断膨胀也为1929年人类史上最著名的经济危机埋下伏笔。1929年10月24日，股市牛市转熊，股价开盘大跌，当时多为杠杆交易的形式（一旦股票跌到股民无法补交保证金从而让金融机构强制平仓卖出股票进而股价进一步下跌）扩大了危机，犹如压死骆驼的最后一根稻草，美国股市轰然崩溃，美联储无力作为，金融市场陷入恶性循环，美国经济一片混乱。众人都深刻认识到对华尔街全面、持续的规范相当重要，一系列法案陆续颁布，如《银行紧急救助法》《联邦证券交易法》等等。在规则和法律的不断改进下，华尔街走向了全面规范化，也为其他国家的金融监管提供了范本，并且它的地位更加坚固。

     教训也使人们意识到简单投机的弊病，投资逐渐走向理性，推动了基金行业的崛起和资本市场的结构化。对专业投资人士的需求和技术的发展取代了传统的经纪人行业，这场博弈游戏参与的玩家越来越专业，决策越来越科学，高科技企业的贡献越发突出，世界金融市场也逐渐一体化。

     在20世纪90年代，伴随着技术的进步产生，互联网行业产生并占据着重要地位。但互联网泡沫的破碎和2001年“9.11”恐怖袭击事件也使得美国经济衰退了较长时间。30年代美国两“房”的成立推动了美国房地产市场的繁荣发展，但由于监管体制的缺位和华尔街投资者的狂热输出下（设计各种住房抵押贷款产品以及衍生品），房价泡沫越吹越大，市场越发陷入非理性的繁荣。最终，雷曼兄弟的破产成为导火索，引爆了2008年的次贷危机，经济危机席卷全球。自此，由20世纪80年代开启的一轮高速增长和自由市场模式因危机被迫做出修正。

    “事实上，在资本市场上博弈和到未知世界去探险都源于人类的同一种冲动，因为市场的边界就是充满未知的世界。”可以肯定的是，经济危机还会上演，伟大的博弈也不会因此停止，但只有人们的决策越来越理性化，竞争越来越良性化，在混乱中建立起来的华尔街乃至整个金融市场的秩序才能越发得到的重视和维护，因为华尔街一次次沉浮的历史告诉我们，最明智稳定的竞争是在遭遇困境时自我优化，自我救赎，构成与对手共存共赢的局面。

资本化对金融发展意义非凡

——《金融的逻辑1》读后感   王 茜

 我一直对金融的定义有模糊，《金融的逻辑》一书解决了我这个疑惑。书中讲到：“金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，所有涉及价值或者收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易。”比如最常见的货币，通过货币能把今天的价值储存起来，等到未来使用；或是在甲地卖了东西，到乙地再去买东西。可见，货币实现了价值的跨时间、跨空间的交换，是金融发展的产物。

    货币或是金融发展到今天的证券、债券，其实都是在帮助资本化。换句话说，金融的核心离不开资本化。什么是资本？书中说“资本是活的价值”“是能够生产价值的价值”“是‘东西’的产权证”。物是死的，资本是活的。将物用于交换、抵押，它将变成资本，也就是资本化。张三手头有很多钱，但他将这些钱放在家中，既不放在银行吃利息，也不拿来投资，那这些钱于张三来说仅仅是钱，是不流动的财富，不是资本。如果张三选择将这些钱用于购买债券或是其他金融产品，在一定意义上，是将这些钱变成了资本。土地也是如此。李四有很多土地，若不利用土地进行投资，任由其荒废，那再多的土地也不是资本。但如果李四将这些土地进行买卖或者抵押，就是将土地资本化了。所以，买卖也好，抵押也罢，金融发展的产物，如证券、债券等等都是在帮助资本化的进行。

 书中有一点是颠覆我以往理解的，就是“有钱”和“有‘钱’”的区别。一直以来，我包括身边很多人对“有钱”的理解都是：一个人手头上有的现金多、银行账户里的余额多等等。是把钱的概念局限于货币。但是书中说的除上述外，还有未来收入，包括当前的财富进行投资产生的财富以及自己的未来劳动收入。换句话说，将当前的财富进行资本化后能产生的财富也算是“钱”，是一个“过去”加“未来”的概念。

    1978年改革开放后，中国钱多了。“改革开放前的中国是一个有财富但没有资本的社会”，改革后，财富、资产、未来收入慢慢开始被资本化，推动了中国的经济增长。股份制企业形式的恢复，使得股票市场重新发展，是将企业财产和未来收入流资本化。政府出售土地使用权用于开发建设、房产用于抵押贷款，是将土地和自然资源进行资本化。这些措施加速了资本化，也加速了GDP的增长。

    不仅中国，对于美国，资本化是其资本主义的核心精神。“资本化的效果是加快资源的配置速度，降低配置成本，提高配置效率。”在美国，股票文化活跃。通过股市，财富的实现速度加快，推动创新文化发展，从而推动技术变革，反过来又加快了财富的创造速度。股票就是资本化的一种体现。股票的市场价反映了未来收入流的总折现值。通过股票，创业者可以提前兑现未来财富，更好地创业和创新。

    虽然自1978年，中国政府在很多方面进行了资本化改革，但是不可否认，资本化还可以进一步发展。书中说“资本化是中国经济未来增长的主要推动力”，不过距这个结论的出现已经过去十多年了，这十几年的发展变化很大，但是我想进一步的资本化对中国经济的发展总能起到不小的作用的。

 虽然资本化对经济发展有利，但也存在一定的风险。比如土地金融改革下土地资本化虽然有效解决农村资金供给，促进经济发展，但是也带来一定的风险，如：土地过度利用、土地非农化。相对应的要建立土地流转风险基金制度、完善农民社会保障体系、加强农民集体组织建设等措施来防范风险。（参考何志强的《农村金融改革下农地资本化的风险防范》）不仅土地，各个方面的资本化都存在或多或少的风险，就需要政府实施一系列的措施。

    事物发展的道路是曲折的，但前途是光明的。我们要相信的是，虽然当前资本化带来一定的风险，但当我们采取措施更好地发展，对我国经济发展自然是有利。

了解债务与经济危机，更好应对挑战

——《债务危机》读后感   黄议萱

 从《债务危机》中，我发现债务并不是我原先想的那样。我本以为一个人或一个企业拥有债务，那么这个人可能生活得很苦，公司面临破产。然而并不是，债务对于经济社会必不可少，一个人有一定的债务，他可能拿这笔资金去投资那些他认为的高回报的金融产品，短期内可能就会有比较可观的收益。同样的，一个企业有一定的债务，极大可能是企业通过借钱拓展业务，提高生产力，从而获得更多的利益。通过债务获得的资金可以帮助企业完成更大的生产目标，获取超预期收益，这有利于企业规模在更短的时间内扩大。当然，债务也并没有那么美好，它可能是一个人、一个企业因无力偿还而破产，甚至是整个社会、乃至全球经济陷于瘫痪。

 比如上世纪80年代的日本出现泡沫经济现象。根据定义，泡沫经济是指大量过剩资金追逐相对稀缺的投资机会而造成的资产价格膨胀。泡沫经济的的发生，首先是日元相对于美元大幅升值，使得日美双方的贸易差额发生变化，日本对美国的顺差不断增大，以及与此同时的美联储通过紧缩性货币政策，提高利率吸引外国资金流入，使美元升值，两者共同作用，导致日本成为世界最大债权国，美国则成为世界最大债务国。其次，当时错误的投机思想加速泡沫经济的到来。日本国内兴起投资热潮，股票、土地的交易十分频繁，且交易量不断增加，这使得地价不断上升，直到资产价格无法得到实业的支持，泡沫经济破灭。经济不景气使投机者的投资欲望下降，投资热潮冷却带来的是一大部分企业因前期跟风投资而欠下的债款，紧跟着的是股价、房价跳崖式跌落，整个日本都陷入了泡沫经济所带来的债务危机中。尽管将近40年过去，日本的经济元气仍没有完全恢复，可见债务危机的破坏性是多么的大。

 此外，07至09年世界性的全球经济危机，其影响范围更大，毁灭性更强，给全球的金融市场猛烈一击。而这次的危机又与美国有很大的关联，与投资者的投机行为密不可分，源于美国的次级房屋信贷危机。次级房屋信贷与次级抵押贷款关系密切，而次级抵押贷款通常是一些贷款机构向一些信用不高、收入不高的人提供贷款，这就导致信用危机爆发，投机者撤出资金，即使是后来的多国央行向金融市场投入巨额资产，也无法扭转局面。美国作为全球金融中心，它的金融市场发生动荡，整个世界都跟着受到影响，使全球经济处于不景气状态。

 从以上两场规模巨大的债务危机中，首先可以发现，大国，尤其像美国这样的世界经济超级强国，经济一旦出现问题，世界上的其他国家都不可避免地还会受到冲击。因此在这样一个经济全球化，各国关联性较强的前提下，各国更应该团结协作，共渡危机。其次，债务危机的根源与股市、房地产投资密切相关，起初股票市场和房地产市场比较景气，增值较快，吸引大量资金涌入，此时处于危机的前期阶段，如果一直能维持这样的繁荣局面，国家的经济政策配合，那么这极有可能是一段经济稳定持续快速发展的时期，而政府宏观政策出现较大的失误，就像80年代的日本和08年的美国等发达国家一样，先是经历泡沫经济的虚假繁荣，再是面临泡沫经济的破灭，最后是较为艰难地耗费大量时间调整经济政策，如去杠杆化，降低企业的负债率以及用股权融资代替债权融资，这才让国内经济复苏。另外，在两次危机中，美国都采取了改变利率的货币政策，80年代降低利率主要是为了吸引外国投资，使美元升值，抑制美国的通货膨胀；21世纪10年代，通过先降低利率，是美国房产持续繁荣，然而自04年起，13次的利率提高，这样的连续升息提高了房屋借贷的成本，并且开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。进一步导致全球性的经济危机的爆发。

 综上，个人、企业、政府、国家都是经济活动中的参与者并扮演者不同的重要职位。因此，各方在经济活动中要时刻提醒自己的职责所在。个人与企业应该要合理借贷，不要冲动盲目跟风投资，政府与国家应该时时关注国内外的经济趋势，有计划地调整经济政策，使国民经济朝着稳定、持续、快速的方向发展。