2023年5月16日下午，博士生导师，广东外语外贸大学云山杰出学者，广州市人文社科重点研究基地 (华南财富管理研究中心基地)主任战明华教授应邀出席我院与金融学院联合举办的商泰普惠金融论坛，为师生作了一场题为“金融结构与货币政策传导—数字金融在边际上改变了什么？”的专题讲座。讲座由金融学院院长柯孔林教授主持，泰隆金融学院师生及金融学院师生参加了讲座。

战明华教授从选题背景及意义、基本事实分析、理论分析与假说提出、实证模型与结果、论文总结与相关建议等5部分全面阐述了“数字金融对于货币政策的传导产生的边际效应影响”这一研究命题。首先，战明华教授对数字金融影响货币政策效果的基本事实进行考察，揭示了所研究问题关键变量之间的基本关系，并为后续实证模型构建规定了需要解释的基本事实与结论。研究采用FAVAR技术，建模核心思想为：（1）通过一个动态一般均衡模型来刻画研究对象的经济系统，并由一些非观测的全局性因素驱动其动态变化；（2）利用主成分分析法对可观测变量进行降维并萃取出这些全局性因素；（3）将所得的全局性因素萃取值作为新的变量引入SVAR模型之中，从而实现对传统SVAR模型的拓展；（4）通过货币政策冲击的脉冲响应结果差异来判断数字金融相较于传统金融对于货币政策效果是否具有独立的边际作用。

接下来，战明华教授进行了理论机制分析并提出了三个假说：（1）数字金融与传统金融的金融功能是不同的，二者间的差异主要体现在便利支付、储蓄动员和配置资源这三个方面；（2）相对传统金融，数字金融通过完善利率期限结构和提高企业投资利率敏感度两个环节，在边际上提高了货币政策利率渠道的效果；（3）相对传统金融，数字金融通过缓解企业融资约束在边际上弱化了货币政策信贷渠道的效果，特别是弱化了信贷渠道对民营（中小）企业的影响。

然后，战明华教授构建了研究数字金融的优势金融功能、数字金融与利率期限结构传导、数字金融与企业投资利率敏感度的实证模型。研究结果表明：（1）数字金融相较于传统金融的优势金融功能主要体现在便利支付等三个方面，并且其通过利率期限结构完善等不同环节，在边际上改变了货币政策通过利率渠道和信贷渠道的传导效果；（2）数字金融相较于传统金融在边际上强化了货币政策整体作用效果，二者之间更多地表现为互补关系而非替代关系；（3）数字金融对于货币政策不同传导渠道均具有独立的边际贡献，但边际贡献表现出了对不同传导渠道以及特定传导渠道中不同环节的差异性。

讲座结束后，战明华教授还与参会老师、同学围绕该项研究的样本选取、控制变量等问题展开热烈讨论。战明华教授的讲座具有很强的前沿性，给广大师生以深刻的启发，对与会师生的科研和学习具有重要的意义。