【TFS2022AL004】后刚性兑付时代信用债券违约风险研究—

在改革背景下国家企业经营有所改善，但仍面临高资产负债率、融资渠道狭窄、盈利渠道单一等问题，企业负债问题日益凸显，所发行的信用债存在较大违约风险。此文以永煤控股为例，研究在后刚性兑付时期国家企业信用债券的违约风险。首先基于信用风险理论研究债券管理逻辑，并以此为基础介绍我国债券市场的发展历程与永煤控股概况，进而从宏观经济、企业策略以及区域差异、违规行为、市场现象等方面对违约风险进行深入剖析。得出如下结论:高负债国企本身存在经营管理问题，运用债券超额募集资金容易出现超高负债，陷入高违约风险，同时通过运用 KMV 模型印证了此结论。政策建议如下:永煤集团自身需弱化
旁支业务，提高盈利能力；关注财务报表，严控债务规模；增强风险意识，保障资金流动。监管部门需要实行精细化管理、重塑企业信用评级体系，企业需要强化财务风险预警、完善并强化企业资产负债自我约束机制。