2025年4月14日下午2点，曼彻斯特大学商学院金融学讲席教授高宁应邀出席我院举办的商泰普惠金融论坛，为学院老师们作了一场题为“ 能源转型与企业现金价值”的专题讲座。此次讲座由泰隆金融学院副院长倪禾教授主持，泰隆金融学院的老师及学生参加了讲座。

讲座伊始，高宁教授便抛出一个引人深思的问题——当今世界经济社会的大趋势是什么？随后，高宁教授深入剖析了全球气候变暖与能源危机这两大迫在眉睫的挑战。以杭州、曼城等地愈发频繁的极端高温天气为例，生动勾勒出气候变化带来的严峻现实；再提及俄乌战争背景下能源格局的动荡，深刻凸显能源转型的迫切性。而可再生能源是攻克这两大难题的关键利器。高宁教授借助一张极具震撼力的图表，直观呈现了从 2000 年至 2100 年地球系统平均温度的潜在走向：若人类维持现有生产生活模式不变，到本世纪末，全球平均气温可能飙升 5.2 度，随之而来的热浪、洪水、海平面上升等极端情况将对人类社会造成毁灭性冲击；然而，若能在 2025 年起的未来 5 年达成碳中和目标，将气温升幅控制在 3 度以内，诸多灾难便可显著缓解。在能源使用层面，高宁教授细致拆解了石化能源与清洁能源的利弊。传统石化能源，如煤炭、天然气，虽曾为人类发展立下汗马功劳，却也是温室气体排放、环境污染的“罪魁祸首”。而风能、太阳能、水能、地热能等可再生能源，不仅清洁环保，且取之不尽、用之不竭，成为能源转型的不二之选。

随后高宁教授详细讲解了美国的可再生能源配额标准 IPS 政策，通过设定可再生能源发电占比目标，从各州目标设定差异，到政策强度衡量，再到电价波动对企业成本的深远影响，层层递进，倒逼企业调整能源使用结构，却也给企业带来了成本上升、经营风险增加等诸多挑战。在公司金融层面， IPS 政策实施后公司现金价值与持有水平的显著变化。文章通过巧妙运用双重差分法等统计学方法，对比政策实施前后、不同州际间企业数据，发现 IPS 实施后，企业每增加一单位现金储备，股价平均提升约 20%，且财务约束强、增长机会多、市场定价能力弱的企业，这种提升更为显著。这背后，是企业为应对政策带来的不确定性，增强自身抵御风险能力的本能反应。而企业现金持有水平的普遍上升，更是印证了可再生能源政策对企业资金策略的深远影响。

 汇报结束后，倪禾、齐彤、赵凌雪等老师分别就自己关心的问题向他提问，高宁教授耐心地解答了每一个问题，并分享了自己对于这些问题的独到见解。此次讲座的成功举办，不仅为师生们提供了一个与国际专业学者交流学习的宝贵机会，也为推动金融与能源融合发展搭建了良好平台。

高宁，曼彻斯特大学商学院的金融学讲席教授、投资风险分析中心副主任。同时为《可持续金融与会计杂志》（Elsevier）编辑和曼彻斯特中国研究院顾问。他的研究领域包括公司金融、可持续金融、ESG风险、并购、金融系统信息和公司治理。高宁教授在Management Science, Journal of Corporate Finance等期刊发表20余篇高水平论文。他是欧洲金融协会(EFA)、金融管理协会(FMA)美国金融协会(AFA)和西方金融协会(WEA)的成员，并担任经济和社会研究理事会(ESRC)的首席项目专家，是罗素集团四所顶尖大学领导的年度公司金融会议的创始人和主要组织者，也担任金融、会计和管理领域20余种世界领先和国际知名期刊的审稿人。